【长江金属 | 深度报告】拨云见日——不锈钢火电锅炉管专题 火电托底保供的属性阶段性难以舍弃；引导火电行业实现低碳转型，方为长久之策。作为热效率最高的火力发电技术，超超临界技术的广泛应用势在必行。超超临界机组具有更高的蒸汽温度和压力，对锅炉管道耐高温、抗腐蚀等性能提出更为严苛的要求，以Super304、HR3C为代表的高端不锈钢管材有望充分受益。 （1）需求层面，“短期电力保供催生需求爆发+中期国产替代进程加速+远期存量替换、改造升级需求支撑韧性”，不锈钢火电锅炉管行业有望具有持续性景气。测算2023年国产不锈钢火电锅炉管市场空间5.8万吨，同比增长256%，并在2025年进一步升至8.1万吨。 （2）不锈钢火电锅炉管行业最大壁垒，不仅仅生产出符合标准的产品；更要求在全生命周期内，保证产品性能一致性和稳定性。严苛的认证壁垒掣肘新玩家进入，龙头强者恒强格局已然形成。武进不锈和盛德鑫泰作为国内不锈钢管龙头企业，充分受益于火电锅炉管的景气爆发。
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